Article 22 - L'instruction est le besoin de tous. La société doit favoriser de tout son pouvoir les progrès de la raison publique, et mettre l'instruction à la portée de tous les citoyens.
Droits de l'Homme de 1793
{"168869":{"id":"168869","parent":"0","time":"1581432480","url":"http:\/\/newsnet.fr\/168869","source":"http:\/\/cadtm.org\/L-entreprise-financiarisee-comment-la-finance-alimente-et-transforme-les","category":"Business","title":"L'entreprise financiaris\u00e9e : comment la finance alimente et transforme les multinationales","catalog-images":"4\/\/2\/newsnet_168869_a2307b.jpg\/newsnet_168869_aba7e3.png","image":"http:\/\/newsnet.fr\/img\/newsnet_168869_aba7e3.png","hub":"newsnet","url-explicit":"http:\/\/newsnet.fr\/art\/l-entreprise-financiarisee-comment-la-finance-alimente-et-transforme-les-multinationales","admin":"newsnet","views":"609","priority":"3","length":"47139","lang":"fr","content":"\u003Cp\u003E\u003Cimg style=\"max-width:100%\" src=\"http:\/\/newsnet.fr\/img\/newsnet_168869_a2307b.jpg\" \/\u003E\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ELe secteur financier n'est plus seulement au service des besoins \u00e9conomiques concrets des multinationales. Il les aide et les encourage \u00e0 s'\u00e9tendre et \u00e0 devenir toujours plus grosses, \u00e0 accorder une place de plus en plus importante \u00e0 la finance en leur sein, privil\u00e9giant la r\u00e9mun\u00e9ration des actionnaires et des autres acteurs des march\u00e9s. Avec pour cons\u00e9quence de changer la nature m\u00eame des entreprises. Contribution de Myriam van der Stichele \u00e0 \u00ab State of Power 2020 \u00bb.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EUn nombre croissant de multinationales sont devenues des symboles d'abus voire de criminalit\u00e9 \u00e9conomique - Bayer pour les produits agrochimiques toxiques, Exxon pour son obstructionnisme sur les questions de changement climatique, Uber pour les conditions de travail de ses chauffeurs, et ainsi de suite. Un certain type de grande entreprise, cependant, n'attire que rarement l'attention du public, et encore moins sa col\u00e8re. Sans elles, cependant, les multinationales notoires pour leurs pratiques abusives ne pourraient pas op\u00e9rer comme elles le font. Ces acteurs sont les cabinets d'avocats qui plaident pour leur impunit\u00e9, les firmes de marketing qui font la promotion de leurs produits malsains, les entreprises technologiques qui les aident \u00e0 cibler secr\u00e8tement des clients, les soci\u00e9t\u00e9s de lobbying qui corrompent les espaces d\u00e9mocratiques et manipulent l'opinion publique, les auditeurs et les consultants qui les conseillent sur l'\u00e9vitement fiscal...\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ECes serviteurs des multinationales se d\u00e9chargent de toute responsabilit\u00e9 quant aux m\u00e9faits sociaux et environnementaux de leurs clients - et il n'y a pas moyen de les sanctionner, ce qui contribue \u00e0 cr\u00e9er une cha\u00eene d'impunit\u00e9. Pourtant, o\u00f9 en serait Bayer sans Bank of America\/Merrill Lynch et Cr\u00e9dit Suisse, \u003Ca href=\"https:\/\/www.cnbc.com\/2016\/09\/14\/bayer-and-monsanto-agree-to-merge.html\"\u003Equi ont contribu\u00e9 \u00e0 financer son acquisition de Monsanto\u003C\/a\u003E ? Uber serait-il aussi dispos\u00e9 \u00e0 contourner les l\u00e9gislations nationales sans le soutien de cabinets d'avocats comme Covington & Burling ? \u00c0 l'instar des multinationales auxquelles ils fournissent leurs services, nombre de ces acteurs sont d\u00e9sormais des conglom\u00e9rats mondialis\u00e9s et transnationaux, qui d\u00e9gagent d'\u00e9normes profits.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ECet article se concentre sur un secteur qui a contribu\u00e9 davantage que tout autre \u00e0 encourager et faciliter les abus des multinationales et leur impunit\u00e9 : l'industrie financi\u00e8re. Ses diff\u00e9rents repr\u00e9sentants ne se contentent pas de fournir des services ; ils permettent \u00e9galement aux multinationales d'ignorer leur responsabilit\u00e9 sociale et environnementale, et ils remod\u00e8lent en profondeur leurs activit\u00e9s et leurs priorit\u00e9s, avec pour cons\u00e9quence une financiarisation de l'\u00e9conomie dans son ensemble.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003E\u003Cbig\u003ECes pr\u00eats qui encouragent les abus\u003C\/big\u003E\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ELe service le plus \u00e9l\u00e9mentaire que le secteur financier offre aux multinationales, est le pr\u00eat, que ce soit pour leur financement g\u00e9n\u00e9ral ou pour celui d'activit\u00e9s particuli\u00e8res. Les banques qui pr\u00eatent aux grandes entreprises ont tendance \u00e0 se sp\u00e9cialiser dans des secteurs sp\u00e9cifiques afin d'optimiser leurs services et leur \u00e9valuation des risques et d'offrir ainsi des taux d'int\u00e9r\u00eat attractifs \u00e0 leurs clients. Les syst\u00e8mes de cr\u00e9dit renouvelable permettent aux multinationales d'emprunter sur une certaine p\u00e9riode de temps sans avoir \u00e0 se soumettre \u00e0 une nouvelle \u00e9valuation. Les grandes multinationales peuvent obtenir des centaines de millions ou de milliards de dollars gr\u00e2ce \u00e0 des pr\u00eats syndiqu\u00e9s par un consortium \u003Ci\u003Ead hoc\u003C\/i\u003E de grandes banques, chacune apportant une tranche du pr\u00eat apr\u00e8s qu'un ou plusieurs \u00ab \u003Ca href=\"https:\/\/www.somo.nl\/wp-content\/uploads\/2017\/11\/The-underbelly-of-the-financial-world.pdf\" target=\"_blank\"\u003Earrangeurs principaux\u003C\/a\u003E \u00bb aient \u00e9valu\u00e9 l'entreprise ou son projet.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EDans le cas de l'ol\u00e9oduc \u003Ca href=\"https:\/\/ieefa.org\/reputational-risk-dakota-access-pipeline-lenders-2\"\u003EDakota Access Pipeline\u003C\/a\u003E, par exemple, Citibank \u00e9tait \u00e0 la t\u00eate d'un consortium de 17 banques internationales pour fournir un pr\u00eat syndiqu\u00e9 de 2,5 milliards de dollars. Ce n'est que l'un des nombreux exemples de la mani\u00e8re dont les \u00e9valuations de risques des banques ne prennent pas correctement en compte le climat, l'environnement et les droits humains.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ELe groupe de recherche et de plaidoyer BankTrack identifie et d\u00e9nonce les banques qui pr\u00eatent \u00e0 de grandes multinationales polluantes et \u00e0 leurs projets \u00e0 forte intensit\u00e9 de carbone. Les banques ont r\u00e9pondu en annon\u00e7ant des politiques et des lignes directrices, mais sans apporter de changements significatifs \u00e0 leurs pratiques. Depuis l'Accord de Paris sur le climat de 2015, par exemple, les pr\u00eats des grandes banques mondiales \u00e0 l'industrie des \u00e9nergies fossiles ont \u003Ca href=\"https:\/\/www.newyorker.com\/news\/daily-comment\/money-is-the-oxygen-on-which-the-fire-of-global-warming-burns\"\u003Eaugment\u00e9 ann\u00e9e apr\u00e8s ann\u00e9e\u003C\/a\u003E, injectant un total de 1900 milliards de dollars dans le d\u00e9veloppement de ces sources d'\u00e9nergie tr\u00e8s polluantes, y compris \u003Ca href=\"https:\/\/www.banktrack.org\/campaign\/banks_and_tar_sands\"\u003Eles plus sales d'entre elles\u003C\/a\u003E.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EDe la m\u00eame mani\u00e8re, des \u003Ca href=\"https:\/\/en.milieudefensie.nl\/news\/dutch-based-banks-continue-to-finance-deforestation-and-land-grabbing\"\u003Eann\u00e9es de campagne\u003C\/a\u003E des Amis de la Terre aux Pays-Bas ont pouss\u00e9 les banques n\u00e9erlandaises \u00e0 d\u00e9velopper une \u00ab politique de pr\u00eat \u00bb pour l'huile de palme, mais non \u00e0 arr\u00eater de pr\u00eater aux entreprises du secteur, malgr\u00e9 la destruction qu'elles occasionnent. Ces banques ont m\u00eame revendu leurs pr\u00eats risqu\u00e9s en les \u00ab repackageant \u00bb \u00e0 des investisseurs, minimisant les risques pour elles-m\u00eames banque mais cr\u00e9ant davantage de risques pour le syst\u00e8me financier dans son ensemble (\u00e0 travers la \u00ab titrisation \u00bb, cause de la crise financi\u00e8re de 2008).\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ELes banques se sont mondialis\u00e9es afin de fournir des services \u00e0 leurs multinationales clientes qui se d\u00e9veloppaient \u00e0 l'\u00e9tranger. Maintenant, elles les conseillent sur l'identification de partenaires commerciaux dans des pays tiers, ou sur leurs exportations et importations. Elles fournissent aux importateurs des cr\u00e9dits commerciaux et aux exportateurs des garanties de paiement, sans lesquels le commerce international, tout simplement, s'arr\u00eaterait - comme quand les banques ont cess\u00e9 de financer le commerce suite \u00e0 la crise financi\u00e8re de 2008. Les banques \u00e9laborent un ensemble complexe d'instruments financiers pour aider \u00e0 financer d'importants contrats commerciaux, notamment en utilisant les produits \u00e9chang\u00e9s comme garantie.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003E\u003Cbig\u003EAu service de l'accroissement du pouvoir des multinationales\u003C\/big\u003E\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ELes grandes banques ne se contentent pas de \u00ab servir \u00bb leurs multinationales clientes, mais elles recherchent activement des opportunit\u00e9s pour ces derni\u00e8res de fusionner avec ou d'en acqu\u00e9rir d'autres - parce que plus l'entreprise sera grande, plus elle aura besoin de pr\u00eats et de services financiers. Ce n'est un secret pour personne que les banques pr\u00e9f\u00e8rent pr\u00eater aux supermarch\u00e9s plut\u00f4t qu'aux \u00e9piceries du coin, les opportunit\u00e9s commerciales \u00e9tant bien plus int\u00e9ressantes.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ELes banquiers d'investissement sont des acteurs cruciaux de la cr\u00e9ation de multinationales g\u00e9antes et de la concentration extr\u00eame de la plupart des secteurs de l'\u00e9conomie. Leurs plans financiers de fusions-acquisitions (M&A) sont construits \u00e0 grands coups de pr\u00eats et d'actions, de bonus pour les dirigeants et de r\u00e9ductions de co\u00fbts - et, avant tout, d'honoraires astronomiques pour la banque d'investissement elle-m\u00eame.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ELes objectifs de r\u00e9duction des co\u00fbts se traduisent souvent par des licenciements dans les activit\u00e9s \u00ab redondantes \u00bb et par diverses mani\u00e8res d'utiliser (ou abuser de) leur pouvoir d'achat accru pour pousser \u00e0 la baisse les prix des fournisseurs, cr\u00e9ant une spirale r\u00e9ductionniste sur toute la cha\u00eene d'approvisionnement. Les banquiers d'investissement, cependant, encaissent toujours des primes \u00e9lev\u00e9es et restent tr\u00e8s fiers de leurs op\u00e9rations de fusions-acquisitions, m\u00eame lorsque celles-ci d\u00e9bouchent sur des \u00e9checs retentissants.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003E\u003Ctable\u003E\u003Ctbody\u003E\u003Ctr\u003E\u003Ctd\u003E\u003Cb\u003EDe grosses affaires pour une industrie pharmaceutique toujours plus grosse\u003C\/b\u003E\u003C\/td\u003E\u003C\/tr\u003E\u003Ctr\u003E\u003Ctd\u003E\u003C\/td\u003E\u003C\/tr\u003E\u003Ctr\u003E\u003Ctd\u003EAlors que de nombreuses personnes dans le monde ne peuvent pas acheter des m\u00e9dicaments trop co\u00fbteux et n'ont pas acc\u00e8s \u00e0 une assurance maladie, les grandes firmes pharmaceutiques n'ont aucun probl\u00e8me de financement, y compris pour leurs on\u00e9reuses op\u00e9rations de fusion-acquisition.\u003C\/td\u003E\u003C\/tr\u003E\u003Ctr\u003E\u003Ctd\u003E\u003C\/td\u003E\u003C\/tr\u003E\u003Ctr\u003E\u003Ctd\u003ECelgene, par exemple, a \u003Ca href=\"https:\/\/www.newyorker.com\/news\/daily-comment\/money-is-the-oxygen-on-which-the-fire-of-global-warming-burns\"\u003Eobtenu 74 milliards de dollars\u003C\/a\u003E pour acqu\u00e9rir Bristol-Myers Squibb. Les cinq banques d'investissement qui lui ont fourni leurs conseils (dont Morgan Stanley, JP Morgan Chase et Citigroup) ont re\u00e7u 304 millions de dollars d'honoraires. Les banques qui lui ont accord\u00e9 un pr\u00eat de 33,5 milliards de dollars ont re\u00e7u 547 millions de dollars en int\u00e9r\u00eats. Autant de co\u00fbts qui seront recouverts \u00e0 travers l'augmentation du prix des m\u00e9dicaments, quel que soient les cons\u00e9quences sur la sant\u00e9 publique.\u003C\/td\u003E\u003C\/tr\u003E\u003Ctr\u003E\u003Ctd\u003E\u003C\/td\u003E\u003C\/tr\u003E\u003Ctr\u003E\u003Ctd\u003ECe genre de \u00ab deals \u00bb ont permis aux cinq plus grandes banques am\u00e9ricaines de \u003Ca href=\"https:\/\/www.bloomberg.com\/news\/articles\/2019-01-16\/it-s-official-wall-street-just-made-100-billion-for-first-time\"\u003Er\u00e9aliser des b\u00e9n\u00e9fices de 111 milliards de dollars en 2018\u003C\/a\u003E, soit 24 % de plus qu'en 2017.\u003C\/td\u003E\u003C\/tr\u003E\u003Ctr\u003E\u003Ctd\u003E\u003C\/td\u003E\u003C\/tr\u003E\u003Ctr\u003E\u003Ctd\u003ELa hausse du prix des m\u00e9dicaments va \u00e0 l'encontre de l'objectif de d\u00e9veloppement durable 3 des Nations unies, cible 8, d'assurer \u003Ci\u003E\u00ab l'acc\u00e8s \u00e0 des m\u00e9dicaments et vaccins essentiels s\u00fbrs, efficaces, de qualit\u00e9 et abordables pour tous \u00bb\u003C\/i\u003E. Mais les banques qui contribuent \u00e0 saper cet engagement international ne sont jamais tenues pour responsables.\u003C\/td\u003E\u003C\/tr\u003E\u003C\/tbody\u003E\u003C\/table\u003E\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ELe financement d'\u00e9normes op\u00e9rations de fusions-acquisitions cr\u00e9e un cercle vicieux de banques toujours plus grosses au service de multinationales toujours plus grosses. L'indignation g\u00e9n\u00e9rale contre les banques \u00ab trop grosses pour faire faillite \u00bb (\u003Ci\u003E\u00ab too big to fail \u00bb\u003C\/i\u003E) qui ont dues \u00eatre renflou\u00e9es avec l'argent des contribuables n'a pas entra\u00een\u00e9 de s\u00e9paration de leurs activit\u00e9s. Une proposition l\u00e9gislative europ\u00e9enne en ce sens a \u00e9t\u00e9 abandonn\u00e9e. Cet abandon n'\u00e9tait pas seulement le fait du lobby bancaire. Les grosses multinationales ont \u00e9galement fait pression contre la restructuration des grandes banques, arguant qu'elles en avaient besoin pour financer leurs transactions complexes.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EUn nombre toujours plus restreint d'entreprises toujours plus g\u00e9antes signifie plus de profits pour les riches investisseurs, qui exigent en retour des profits toujours plus importants. La concentration \u00e9conomique, dans un contexte d'affaiblissement des lois sur la concurrence - gr\u00e2ce au lobbying -, d\u00e9s\u00e9quilibre encore le rapport de forces au d\u00e9triment des travailleurs et des fournisseurs, et m\u00e8ne \u00e0 des prix plus \u00e9lev\u00e9s pour les consommateurs. \u003Ca href=\"https:\/\/blogs.imf.org\/2018\/06\/06\/chart-of-the-week-the-rise-of-corporate-giants\"\u003EM\u00eame le Fonds mon\u00e9taire international (FMI) avertit\u003C\/a\u003E qu'\u003Ci\u003E\u00ab avec un pouvoir de march\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9, la part des revenus des entreprises allant aux travailleurs diminue, tandis que la part des revenus allant aux profits augmente \u00bb\u003C\/i\u003E.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003E\u003Cbig\u003EManne pour les actionnaires et restructuration de l'investissement\u003C\/big\u003E\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EOutre les pr\u00eats, le r\u00f4le peut-\u00eatre le plus crucial que jouent les banques est de cr\u00e9er des structures de financement parall\u00e8les. Les banques d'investissement fournissent divers services qui permettent aux multinationales de se financer par l'\u00e9mission d'actions ou d'obligations d'entreprises, appel\u00e9s souscription.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EPremi\u00e8rement, elles conseillent la multinationale sur les moyens de devenir plus rentable et attractive pour les actionnaires et les acqu\u00e9reurs d'obligations, par exemple en leur conseillant des strat\u00e9gies d'\u00e9vitement fiscal via des filiales ou succursales offshore des banques conseil.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ECelles-ci analysent ensuite les perspectives et les risques de rentabilit\u00e9 des firmes - ou, dans le cas de firmes sp\u00e9cialis\u00e9es dans les nouvelles technologies, comment les investisseurs pourraient \u00eatre int\u00e9ress\u00e9s \u00e0 l'achat et l'\u00e9change d'actions m\u00eame sans b\u00e9n\u00e9fices pendant des ann\u00e9es, comme ce fut le cas pour Amazon et Uber. Ils obtiennent des agences de notation de cr\u00e9dit (voir ci-dessous) de leur attribuer des notes d'investissement. Les banques rassemblent leur analyse dans un prospectus, sans obligation l\u00e9gale d'\u00e9valuer les impacts sociaux ou environnementaux de la firme en question, \u00e0 moins que ceux-ci ne menacent sa rentabilit\u00e9. Par exemple, le prospectus d'Uber mentionnait le risque que ses chauffeurs ind\u00e9pendants puissent \u00eatre l\u00e9galement r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s en tant que salari\u00e9s, mais ne mentionnait pas comment ses activit\u00e9s pourraient \u003Ca href=\"https:\/\/www.theverge.com\/2019\/5\/8\/18535627\/uber-lyft-sf-traffic-congestion-increase-study\"\u003Eaugmenter la pollution dans les villes\u003C\/a\u003E en se substituant aux transports publics.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EDeuxi\u00e8mement, les banques assurent la cotation des actions et obligations en bourse ou hors bourse.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ETroisi\u00e8mement, une fois que les banques ont \u00e9valu\u00e9 les nouvelles actions, elles en ach\u00e8tent elles-m\u00eames, prenant un risque de non-vente, et organisent des \u003Ci\u003E\u00ab road shows \u00bb\u003C\/i\u003E pour promouvoir ces actions aupr\u00e8s des investisseurs.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ECette souscription de risques est g\u00e9n\u00e9ralement partag\u00e9e entre plusieurs grandes banques. Par exemple, \u003Ca href=\"https:\/\/www.businessinsider.com\/uber-ipo-all-29-banks-2019-4?international=true&r=US&IR=T\"\u003E29 banques\u003C\/a\u003E \u00e9taient impliqu\u00e9es dans l'\u00e9mission initiale d'actions et la souscription initiale d'Uber, dont 11 avaient \u00e9galement \u00e9t\u00e9 impliqu\u00e9es dans l'\u00e9mission d'actions ant\u00e9rieure de Lyft, le concurrent d'Uber. Parmi les principales d'entre elles, Morgan Stanley et Goldman Sachs, ou encore Barclays Capital, Bank of America Merrill Lynch, Citigroup Global Markets Corporations and Deutsche Bank Securities.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EL'\u00e9mission d'actions permet aux multinationales de diversifier leur financement au-del\u00e0 des pr\u00eats ou des obligations qui doivent \u00eatre rembours\u00e9s. Les banques qui souscrivent ces \u00e9missions per\u00e7oivent d'\u00e9normes commissions, et n'ont pas \u00e0 mettre de c\u00f4t\u00e9 les r\u00e9serves de capital co\u00fbteuses obligatoires pour garantir des les pr\u00eats. Les souscripteurs de l'\u00e9mission d'actions d'Uber ont par exemple \u003Ca href=\"https:\/\/fortune.com\/2019\/05\/14\/morgan-stanley-underwriter-ipo-date\"\u003Ere\u00e7u des honoraires\u003C\/a\u003E de 106,2 millions de dollars.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ECertains activistes commencent \u00e0 d\u00e9noncer les banques impliqu\u00e9es dans des \u00e9missions d'actions controvers\u00e9es. L'annonce en 2019 que la firme p\u00e9troli\u00e8re saoudienne Saudi Aramco \u003Ca href=\"https:\/\/www.banktrack.org\/article\/environmental_groups_warn_banks_against_climate_and_human_rights_implications_of_underwriting_saudi_aramco_offering\"\u003Ese lan\u00e7ait dans une offre publique d'actions\u003C\/a\u003E a conduit une coalition de groupes environnementalistes \u00e0 alerter les investisseurs sur les risques de faciliter l'augmentation de capital du plus grand \u00e9metteur de CO2 au monde, et \u00e0 soutenir ainsi un r\u00e9gime au bilan effroyable en termes de droits humains. Mais lorsque les investisseurs occidentaux ont perdu leur enthousiasme, les banques d'investissement ont d\u00e9cid\u00e9 de se concentrer sur la vente des actions \u00e0 des \u003Ca href=\"https:\/\/www.bloomberg.com\/news\/articles\/2019-11-17\/aramco-seeks-1-71-trillion-valuation-in-world-s-biggest-ipo\"\u003Einvestisseurs de la r\u00e9gion du Golfe\u003C\/a\u003E, eux-m\u00eames producteurs de p\u00e9trole, plut\u00f4t que de se retirer compl\u00e8tement de l'\u00e9mission. Mi-janvier 2020, Saudi Aramco avait pu engranger \u003Ca href=\"https:\/\/markets.businessinsider.com\/commodities\/news\/saudi-aramco-sells-additional-shares-ipo-billions-greenshoe-proceeds-allotment-2020-1-1028813119\"\u003Ela somme record de 29,4 milliards de dollars\u003C\/a\u003E en pr\u00e9tendant s'\u00eatre diversifi\u00e9e au-del\u00e0 du p\u00e9trole.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ELes banques d'investissement se mettent au service des investisseurs en actions en analysant la rentabilit\u00e9 des soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es et en les aidant \u00e0 n\u00e9gocier en bourse. Ils soutiennent le cours \u00e9lev\u00e9 des actions, et ce m\u00eame en cas de ventes massives, en r\u00e9partissant les ventes en blocs d'actions sur leurs plateformes de n\u00e9goce non publiques, appel\u00e9es \u003Ci\u003E\u00ab dark pools \u00bb\u003C\/i\u003E. On estime que les transactions sur les \u00ab dark pools \u00bb repr\u00e9sentaient \u003Ca href=\"https:\/\/www.investopedia.com\/articles\/markets\/050614\/introduction-dark-pools.asp\"\u003Eenviron 40 % de toutes les transactions boursi\u00e8res am\u00e9ricaines\u003C\/a\u003E au d\u00e9but de 2017, contre 16 % en 2010. Le cours \u00e9lev\u00e9 de leurs actions permet aux multinationales un acc\u00e8s continu au financement, ainsi que d'entreprendre des fusions et acquisitions, le tout \u00e9tant soutenu par l'habitude croissante des multinationales de racheter leurs propres actions.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EDe fait, la r\u00e9mun\u00e9ration des cadres dirigeants en options d'actions sont une incitation suppl\u00e9mentaire \u00e0 privil\u00e9gier le cours en bourse et racheter des actions propres plut\u00f4t qu'investir de mani\u00e8re innovante et cr\u00e9er des emplois.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ELa pression incessante pour des rendements \u00e9lev\u00e9s pour les actionnaires - les investisseurs institutionnels, les super-riches et les cadres dirigeants - est l'une des principales causes de la croissance des in\u00e9galit\u00e9s salariales. Aux \u00c9tats-Unis, pr\u00e8s de \u003Ca href=\"https:\/\/thehill.com\/opinion\/finance\/372760-congress-can-turn-the-republican-tax-cuts-into-new-middle-class-jobs\"\u003E7000 milliards de dollars\u003C\/a\u003E ont \u00e9t\u00e9 vers\u00e9s aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats d'actions, tandis que les revenus des travailleurs ont \u00e0 peine augment\u00e9, alimentant les in\u00e9galit\u00e9s et r\u00e9duisant le pouvoir d'achat des travailleurs.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ECette primaut\u00e9 de la valeur actionnariale a eu un impact significatif sur la strat\u00e9gie des multinationales. Dans les ann\u00e9es 1980, 50 % des b\u00e9n\u00e9fices \u00e9taient r\u00e9investis dans les entreprises, mais en 2018, ce chiffre \u00e9tait \u003Ca href=\"https:\/\/www.nrc.nl\/nieuws\/2019\/08\/23\/afscheid-van-de-aandeelhouder-als-maat-aller-dingen-a3971025\"\u003Etomb\u00e9 \u00e0 7 %\u003C\/a\u003E.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003E\u003Cbig\u003ELa concentration du pouvoir dans le secteur financier\u003C\/big\u003E\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ELa croissance des actions et des obligations \u00e9mises par des multinationales de plus en plus grosses a \u00e9t\u00e9 soutenue par la concentration du secteur financier lui-m\u00eame, entre les mains d'une industrie de fonds d'investissement dot\u00e9s de billions de dollars. De nouveaux g\u00e9ants financiers sont apparus, comme \u003Ca href=\"https:\/\/www.blackrock.com\/sg\/en\/introduction-to-blackrock\"\u003EBlackRock\u003C\/a\u003E (la plus firme soci\u00e9t\u00e9 mondiale de gestion d'investissements avec 6800 milliards de dollars d'actifs g\u00e9r\u00e9s), \u003Ca href=\"https:\/\/nl.pimco.com\/en-nl\/our-firm\"\u003EPimco\u003C\/a\u003E (sp\u00e9cialis\u00e9e dans la gestion d'investissements obligataires avec 1,9 billion de dollars g\u00e9r\u00e9s), \u003Ca href=\"https:\/\/about.vanguard.com\/who-we-are\/fast-facts\"\u003EVanguard\u003C\/a\u003E (le deuxi\u00e8me plus grand gestionnaire d'investissements au monde avec 5,2 billions de dollars d'actifs g\u00e9r\u00e9s) ou \u003Ca href=\"https:\/\/about.amundi.com\"\u003EAmundi\u003C\/a\u003E (un des principaux gestionnaires d'actifs europ\u00e9ens avec 1,48 billion d'euros d'actifs g\u00e9r\u00e9s). Ils d\u00e9tiennent d\u00e9sormais des actions et\/ou des obligations dans presque toutes les multinationales du monde.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EUn examen des multinationales am\u00e9ricaines a montr\u00e9 que les \u003Ca href=\"http:\/\/theconversation.com\/these-three-firms-own-corporate-america-77072\"\u003Etrois principaux gestionnaires de fonds d'investissement\u003C\/a\u003E - BlackRock, Vanguard et State Street - sont \u003Ca href=\"http:\/\/theconversation.com\/these-three-firms-own-corporate-america-77072\"\u003Ele premier actionnaire unique de pr\u00e8s de 90 % des 500 plus grandes entreprises du monde\u003C\/a\u003E r\u00e9pertori\u00e9es dans l'indice S&P, parmi lesquelles Apple, Coca-Cola, ExxonMobil, General Electric et Microsoft.\u003C\/p\u003E\u003Cfigure\u003E\u003Cimg style=\"max-width:100%\" src=\"http:\/\/newsnet.fr\/img\/newsnet_168869_aba7e3.png\" \/\u003E\u003Cfigcaption\u003ER\u00e9seau de l'actionnariat des firmes am\u00e9ricaines. Source : Fichtner, Heemskerk & Garcia-Bernardo (2017)\u003C\/figcaption\u003E\u003C\/figure\u003E\u003Cp\u003EComme la plupart des autres investisseurs limitent leurs risques en d\u00e9tenant moins de 1 % des actions d'une m\u00eame entreprise, les trois principaux gestionnaires de fonds d'investissement, qui d\u00e9tiennent chacun jusqu'\u00e0 3 % \u00e0 8 % et ensemble jusqu'\u00e0 17,6 % des actions de ces grandes entreprises, ont d\u00e9sormais une influence pr\u00e9pond\u00e9rante \u00e0 travers leurs droits de vote lors des assembl\u00e9es g\u00e9n\u00e9rales annuelles ou par leurs \u00e9changes directs avec les dirigeants. Cette influence ne se traduit pas pour autant par une pression pour que les firmes adoptent d'autres objectifs que la maximisation des profits.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ELa consolidation du pouvoir des principaux fonds d'investissement sape aussi \u003Ca href=\"http:\/\/competitionlawblog.kluwercompetitionlaw.com\/2019\/04\/15\/common-ownership-where-do-we-stand\"\u003Ela concurrence entre entreprises du m\u00eame secteur\u003C\/a\u003E, car ces fonds sont les actionnaires dominants de conglom\u00e9rats en comp\u00e9tition, ce qui les incite \u00e0 soutenir des strat\u00e9gies d'entreprise similaires. En outre, ces fonds se basent de plus en plus sur un indice \u00e9valu\u00e9 selon le cours en bourse, calcul\u00e9 sur l'achat et la vente d'actions et la rentabilit\u00e9, sans r\u00e9elle \u00e9valuation du comportement des entreprises sur le terrain.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ELa croissance consid\u00e9rable de l'industrie des fonds d'investissement, qui a besoin de toujours plus d'obligations d'entreprises pour g\u00e9n\u00e9rer des fonds, est \u00e0 l'origine d'une \u003Ca href=\"https:\/\/www.theguardian.com\/business\/2019\/nov\/08\/how-big-tech-is-dragging-us-towards-the-next-financial-crash\"\u003Enouvelle bulle obligataire\u003C\/a\u003E qui a toutes chances d'\u00e9clater un jour, atteignant 10,17 billions de dollars en 2018.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ETrop de capital des investisseurs (institutionnels) est \u00e0 la recherche de rendements \u00e9lev\u00e9s, et les entreprises en profitent, y compris celles \u00e0 la rentabilit\u00e9 nulle ou faible (\u003Ci\u003E\u00ab junk bonds \u00bb\u003C\/i\u003E). Plus l'activit\u00e9 est risqu\u00e9e, plus les taux d'int\u00e9r\u00eat sont \u00e9lev\u00e9s pour attirer les investisseurs. Une fois que l'\u00e9conomie ralentira et que ces \u00ab soci\u00e9t\u00e9s zombies \u00bb commenceront \u00e0 faire d\u00e9faut sur leurs pr\u00eats ou obligations, les investisseurs pourraient vendre massivement. L'interd\u00e9pendance et l'effet d'entra\u00eenement, avec l'augmentation des cr\u00e9ances douteuses, pourraient facilement d\u00e9boucher sur une nouvelle crise financi\u00e8re, encore plus importante que la derni\u00e8re.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003E\u003Cbig\u003ELa soci\u00e9t\u00e9 et l'environnement marginalis\u00e9s\u003C\/big\u003E\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EL'industrie hyperconcentr\u00e9e de l'investissement a cr\u00e9\u00e9 une distance toujours plus grande entre le financier ultime, c'est-\u00e0-dire l'investisseur qui place son argent \u00e0 travers des fonds d'investissement, et l'impact des activit\u00e9s des entreprises sur la soci\u00e9t\u00e9 et l'environnement.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ELes gestionnaires de fonds d'investissement ach\u00e8tent des actions et\/ou des obligations de centaines de multinationales pour constituer un \u00ab fonds \u00bb, et suivent le m\u00eame processus pour cr\u00e9er des centaines de fonds, qui sont ensuite propos\u00e9s aux investisseurs. Le nombre consid\u00e9rable des firmes incluses dans ces fonds rend trop co\u00fbteux pour les gestionnaires d'examiner minutieusement l'impact sur le terrain de chacune des entreprises d\u00e9tenues. Les gestionnaires ne rendent d'ailleurs publics que le nom de quelques-unes des entreprises incluses dans leurs fonds.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EDe plus, les grands gestionnaires de fonds d'investissement sous-traitent leurs droits de vote \u00e0 des soci\u00e9t\u00e9s mandataires, telles que \u003Ca href=\"https:\/\/www.issgovernance.com\/about\/about-iss\"\u003EISS\u003C\/a\u003E et \u003Ca href=\"https:\/\/www.glasslewis.com\/company-overview\"\u003EGlass Lewis\u003C\/a\u003E, qui votent g\u00e9n\u00e9ralement en faveur des dirigeants et de leur strat\u00e9gie de maximisation des profits pour les actionnaires, et \u003Ca href=\"https:\/\/www.ft.com\/content\/5d342a5d-443d-3327-9502-2361f37f251c\"\u003Econtre les r\u00e9solutions en assembl\u00e9e g\u00e9n\u00e9rale promouvant un comportement plus responsable\u003C\/a\u003E. Ils permettent ainsi aux entreprises d'ignorer les int\u00e9r\u00eats des travailleurs et des communaut\u00e9s, de m\u00eame que les craintes li\u00e9es au changement climatique.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ELe patron de BlackRock a \u00e9crit une \u003Ca href=\"https:\/\/www.blackrock.com\/corporate\/investor-relations\/2018-larry-fink-ceo-letter\"\u003Elettre ouverte en 2018\u003C\/a\u003E pour dire aux multinationales qu'elles doivent apporter une \u003Ci\u003E\u00ab contribution positive \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 \u00bb\u003C\/i\u003E, et \u003Ca href=\"https:\/\/www.blackrock.com\/corporate\/investor-relations\/larry-fink-ceo-letter\"\u003Een janvier 2020 une autre\u003C\/a\u003E, tr\u00e8s comment\u00e9e, annon\u00e7ant des initiatives pour mieux \u00e9valuer les risques climatiques et environnementaux des multinationales dans lesquelles BlackRock investit. Mais en coulisses, BlackRock a \u003Ca href=\"https:\/\/www.opensecrets.org\/orgs\/lobby.php?id=D000021872\"\u003Efait pression\u003C\/a\u003E contre les r\u00e8gles europ\u00e9ennes l'obligeant \u00e0 divulguer les risques ou impacts sociaux et environnementaux de ses fonds et \u00e0 en assumer la responsabilit\u00e9.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EUne banque n\u00e9erlandaise, ING, qui vend ce type de fonds d'investissement \u00e0 des clients individuels, utilise m\u00eame comme argument publicitaire qu'ils peuvent dormir pendant que la banque g\u00e8re leur argent. L'information fournie porte uniquement sur les b\u00e9n\u00e9fices r\u00e9alis\u00e9s par leurs fonds. Pourtant, des \u00e9tudes montrent les fonds d'investissement offerts par les banques n\u00e9erlandaises \u00e0 leurs clients financent \u003Ca href=\"https:\/\/www.tuk.or.id\/wp-content\/uploads\/2018\/02\/Maybank-Report-English-210218.pdf\" target=\"_blank\"\u003Edes entreprises d'huile de palme\u003C\/a\u003E aux pratiques douteuses.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ER\u00e9cemment, les militants \u00e9cologistes ont commenc\u00e9 \u00e0 interpeller les fonds d'investissement sur leur responsabilit\u00e9 dans le financement de projets destructeurs. Les Amis de la Terre (\u00c9tats-Unis), par exemple, ont attaqu\u00e9 BlackRock pour avoir investi des milliards dans des entreprises qui alimentent le changement climatique, la destruction de l'environnement et les violations des droits humains, comme les multinationales p\u00e9troli\u00e8res et gazi\u00e8res, mini\u00e8res et d'huile de palme.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003E\u003Ctable\u003E\u003Ctbody\u003E\u003Ctr\u003E\u003Ctd\u003E\u003Cb\u003EAutres acteurs financiers qui fournissent des services aux multinationales\u003C\/b\u003E\u003C\/td\u003E\u003C\/tr\u003E\u003Ctr\u003E\u003Ctd\u003E\u003C\/td\u003E\u003C\/tr\u003E\u003Ctr\u003E\u003Ctd\u003E\u003Cul\u003E\u003Cli\u003ELe co\u00fbt du financement des multinationales d\u00e9pend fortement des \u003Cb\u003Eagences de notation de cr\u00e9dit\u003C\/b\u003E, qui \u00e9valuent leur rentabilit\u00e9. Leurs notes sont d\u00e9terminantes pour les d\u00e9cisions de pr\u00eat et d'investissement et sont aussi recherch\u00e9es que redout\u00e9es \u00e0 l'\u00e9chelle mondiale. Ces agences sont pay\u00e9es par l'entreprise qu'elles analysent - un conflit d'int\u00e9r\u00eats dont peut d\u00e9couler une certaine pression \u00e0 en exag\u00e9rer la valeur. Les notations des agences ne sont pas l\u00e9galement tenues aujourd'hui de tenir compte des impacts sociaux et environnementaux, \u00e0 moins que ceux-ci ne menacent la rentabilit\u00e9 de l'entreprise.\u003C\/li\u003E\u003Cli\u003ELes \u003Cb\u003Ebourses\u003C\/b\u003E permettent la n\u00e9gociation des actions d'une entreprise et sont elles-m\u00eames des firmes \u00e0 but lucratif. Elles fixent les r\u00e8gles sur la mani\u00e8re dont les entreprises cot\u00e9es doivent publier leurs prospectus et rapports annuels.\u003C\/li\u003E\u003Cli\u003EL'essor des \u003Cb\u003Efonds de pension\u003C\/b\u003E privatis\u00e9s a contribu\u00e9 \u00e0 faire de la valeur actionnariale la priorit\u00e9 absolue : lorsqu'ils investissent dans des actions d'une entreprise, ils attendent des rendements allant jusqu'\u00e0 7 % sans prendre aucunement leurs responsabilit\u00e9s quant aux cons\u00e9quences. BlackRock a fait pression avec succ\u00e8s pour que l'UE introduise un r\u00e9gime paneurop\u00e9en de fonds de pension, ce qui augmentera la demande d'actions et d'obligations d'entreprises.\u003C\/li\u003E\u003Cli\u003ELes \u003Cb\u003Ecompagnies d'assurance\u003C\/b\u003E non seulement prot\u00e8gent les multinationales contre les dommages et les vols, mais elles fournissent \u00e9galement une assurance \u00e0 leurs dirigeants pour tout acte r\u00e9pr\u00e9hensible et pour les frais juridiques qui pourraient en d\u00e9couler. Sans soci\u00e9t\u00e9s d'assurance et de r\u00e9assurance, aucun projet d'infrastructure ne pourrait voir le jour. Afin de limiter le prix des primes d'assurance, les compagnies d'assurance investissent dans des obligations, dans l'immobilier, dans des hypoth\u00e8ques titris\u00e9es, et dans une moindre mesure dans des actions et dans certains instruments financiers complexes, alimentant ainsi la financiarisation du logement et des entreprises.\u003C\/li\u003E\u003Cli\u003ELes acteurs les plus pr\u00e9dateurs de l'industrie financi\u00e8re sont sans doute les fonds sp\u00e9culatifs ou \u003Ci\u003Ehedge funds\u003C\/i\u003E et les fonds de capital-investissement (\u003Ci\u003Eprivate equity\u003C\/i\u003E), qui attirent peu l'attention des militants ou des salari\u00e9s des entreprises parce qu'ils ne divulguent presque aucune information, et qu'ils sont bas\u00e9s dans des juridictions opaques et des paradis fiscaux, et \u00e0 peine soumis \u00e0 la r\u00e9glementation europ\u00e9enne ou am\u00e9ricaine.\u003C\/li\u003E\u003C\/ul\u003E\u003C\/td\u003E\u003C\/tr\u003E\u003Ctr\u003E\u003Ctd\u003E\u003C\/td\u003E\u003C\/tr\u003E\u003Ctr\u003E\u003Ctd\u003ELes fonds de \u003Cb\u003Eprivate equity\u003C\/b\u003E se d\u00e9fendent en faisant valoir leur r\u00f4le de financement et d'am\u00e9lioration de la gestion des entreprises, mais ils ne rach\u00e8tent que des entreprises qui peuvent offrir des rendements financiers \u00e9lev\u00e9s \u00e0 court terme, tout en transf\u00e9rant la dette li\u00e9e au rachat sur l'entreprise elle-m\u00eame. Il en r\u00e9sulte des suppressions d'emplois et une diminution de l'investissement industriel. Aux Pays-Bas, des fonds de capital-investissement ont rachet\u00e9 des jardins d'enfants subventionn\u00e9s et des foyers pour personnes \u00e2g\u00e9es, ce qui a entra\u00een\u00e9 des pertes d'emplois et une d\u00e9gradation des soins.\u003C\/td\u003E\u003C\/tr\u003E\u003Ctr\u003E\u003Ctd\u003E\u003C\/td\u003E\u003C\/tr\u003E\u003Ctr\u003E\u003Ctd\u003ELes \u003Cb\u003E\u003Ci\u003Ehedge funds\u003C\/i\u003E\u003C\/b\u003E sont pilot\u00e9s par des gestionnaires d'actifs priv\u00e9s qui touchent de juteux honoraires pour g\u00e9n\u00e9rer des rendements \u00e9lev\u00e9s \u00e0 court terme avec l'argent d'investisseurs fortun\u00e9s, y compris des fonds de pension priv\u00e9s, d\u00e9multipli\u00e9s au moyen de pr\u00eats risqu\u00e9s. Ils utilisent des superordinateurs et des algorithmes pour d\u00e9velopper des strat\u00e9gies sp\u00e9culatives risqu\u00e9es sur des actions, des obligations, des produits d\u00e9riv\u00e9s, de l'immobilier, etc. Ils repr\u00e9sentent souvent la majorit\u00e9 de ceux qui n\u00e9gocient au quotidien en bourse, et peuvent m\u00eame sp\u00e9culer pour r\u00e9duire les cours des actions et en tirer un profit (\u00ab vente \u00e0 d\u00e9couvert \u00bb ou \u003Ci\u003Eshort selling\u003C\/i\u003E).\u003C\/td\u003E\u003C\/tr\u003E\u003C\/tbody\u003E\u003C\/table\u003E\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003E\u003Cbig\u003ESp\u00e9culation sur l'\u00e9nergie et l'alimentation\u003C\/big\u003E\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ELe secteur financier a \u00e9galement encourag\u00e9 les multinationales \u00e0 adopter des instruments financiers de plus en plus complexes afin de pr\u00e9server leur rentabilit\u00e9, mais avec \u00e0 la cl\u00e9 un effet d'entra\u00eenement sur l'\u00e9conomie et la soci\u00e9t\u00e9 en g\u00e9n\u00e9ral. Par exemple, pour aider les grandes entreprises \u00e0 \u00e9viter les risques de pertes financi\u00e8res ou de variations de prix (\u00ab couverture \u00bb ou \u003Ci\u003Ehedging\u003C\/i\u003E), les banques d'investissement ont d\u00e9velopp\u00e9 des produits financiers d\u00e9riv\u00e9s (\u00e9galement appel\u00e9s \u003Ci\u003Eswaps\u003C\/i\u003E, \u003Ci\u003Efutures\/forwards\u003C\/i\u003E, options), qui sont des contrats fixant les prix en fonction d'un pari sur leur \u00e9volution. Les contrats sur instruments d\u00e9riv\u00e9s sont pour la plupart n\u00e9goci\u00e9s hors bourse (\u003Ci\u003Eover the counter\u003C\/i\u003E, OTC) \u00e0 l'abri des regards du public, et ils ont doubl\u00e9 de valeur depuis la crise financi\u00e8re, avec \u003Ca href=\"https:\/\/www.bis.org\/publ\/otc_hy1911.htm\"\u003Ejusqu'\u00e0 640 000 milliards de dollars de montants notionnels en circulation\u003C\/a\u003E. Ces instruments financiers peuvent se r\u00e9v\u00e9ler extr\u00eamement dangereux, comme l'ont montr\u00e9 les derni\u00e8res crises financi\u00e8res, et ont pour cette raison \u00e9t\u00e9 qualifi\u00e9es d'\u00ab armes financi\u00e8res de destruction massive \u00bb.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ELe d\u00e9riv\u00e9 le plus n\u00e9goci\u00e9 est li\u00e9 aux taux d'int\u00e9r\u00eat. Il est vendu comme une assurance contre la hausse des taux. Les banques ont \u00e9t\u00e9 accus\u00e9es de ne pas avoir expliqu\u00e9 que ces \u00ab swaps \u00bb pouvaient \u00e9galement avoir pour effet d'obliger des entreprises, des municipalit\u00e9s et m\u00eame des agriculteurs \u00e0 payer les banques lorsque les taux d'int\u00e9r\u00eat n'augmentent pas mais baissent - ce qu'ils ont fait de fa\u00e7on spectaculaire apr\u00e8s la crise financi\u00e8re. Aux \u003Ca href=\"https:\/\/www.ftm.nl\/dossier\/derivaten-in-het-mkb\"\u003EPays-Bas\u003C\/a\u003E, les banques ont m\u00eame impos\u00e9 ces swaps \u00e0 des petites et moyennes entreprises (PME) qui avaient contract\u00e9 des pr\u00eats : pas de swap, pas de cr\u00e9dit, m\u00eame si ces PME \u00e9taient peu conscientes des risques potentiels et finissaient par payer un prix tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9. En d'autres termes, les \u00ab services \u00bb bancaires peuvent finir par servir bien davantage la banque que ses entreprises clientes.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EDans le cas des d\u00e9riv\u00e9s sur les mati\u00e8res premi\u00e8res, les bourses sp\u00e9cialis\u00e9es jouent un r\u00f4le crucial dans la fixation du prix de marchandises comme le p\u00e9trole, le gaz, les minerais, le bl\u00e9, ainsi que des produits comme le caf\u00e9 et le cacao. Ces march\u00e9s accueillent de nombreux acteurs financiers, qui mettent en place l'infrastructure pour les \u00e9changes, con\u00e7oivent les contrats d\u00e9riv\u00e9s, fournissent des analyses et facilitent le n\u00e9goce de couverture et de sp\u00e9culation.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EEn th\u00e9orie, les d\u00e9riv\u00e9s sur les mati\u00e8res premi\u00e8res garantissent un certain prix et une certaine date de livraison pour les producteurs qui vendent et les transformateurs qui ach\u00e8tent des produits \u00e9nerg\u00e9tiques ou alimentaires. Pourtant, l'offre et la demande de contrats sur les bourses de mati\u00e8res premi\u00e8res fixent le prix en partie sur la base de paris quant \u00e0 la production future, et en partie en fonction de strat\u00e9gies de sp\u00e9culation qui ne sont pas li\u00e9es aux co\u00fbts de production. Ceux qui n\u00e9gocient des d\u00e9riv\u00e9s n'ont pas non plus l'obligation de prendre en compte la fa\u00e7on dont ces mati\u00e8res premi\u00e8res sont produites et consomm\u00e9es. Il n'est donc pas \u00e9tonnant que l'augmentation des \u00e9missions de CO2 n'ait pas mis fin au n\u00e9goce de produits d\u00e9riv\u00e9s sur les \u00e9nergies fossiles, ni que ce syst\u00e8me n'ait jamais assur\u00e9 que les agriculteurs soient correctement r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s. En juillet 2019, \u003Ca href=\"https:\/\/www.globalwitness.org\/en\/press-releases\/global-witness-statement-london-metal-exchange-consultation-responsible-sourcing-roadmap\"\u003E16 ONG ont \u00e9crit\u003C\/a\u003E au London Metal Exchange pour mettre en lumi\u00e8re la vacuit\u00e9 de sa politique d' \u00ab approvisionnement responsable \u00bb.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EApr\u00e8s 2008, une campagne europ\u00e9enne a d\u00e9nonc\u00e9 la sp\u00e9culation sur les prix des produits de base apr\u00e8s d'\u00e9normes pics entre 2006 et 2008, et a remport\u00e9 une victoire l\u00e9gislative partielle en 2014. Fin 2019, cependant, ces r\u00e8gles europ\u00e9ennes \u00e9taient \u003Ca href=\"https:\/\/www.esma.europa.eu\/sites\/default\/files\/library\/esma70-156-1484_cp_position_limits.pdf\" target=\"_blank\"\u003Eremises en cause\u003C\/a\u003E. Les grandes multinationales de production et de n\u00e9goce de p\u00e9trole et de gaz, comme \u003Ca href=\"https:\/\/reports.shell.com\/annual-report\/2018\/servicepages\/downloads\/files\/shell_annual_report_2018.pdf\" target=\"_blank\"\u003EShell\u003C\/a\u003E, se livrent de plus en plus \u00e0 des \u00e9changes sp\u00e9culatifs. La question est de savoir si cela leur permet de manipuler les prix des \u00e9nergies fossiles afin que les \u00e9nergies renouvelables restent moins attrayantes financi\u00e8rement.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003E\u003Cbig\u003ELa financiarisation des entreprises\u003C\/big\u003E\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ELa pression \u00e0 la rentabilit\u00e9 n'a pas seulement conduit \u00e0 ignorer les probl\u00e8mes environnementaux et sociaux, mais elle a \u00e9galement chang\u00e9 de mani\u00e8re fondamentale les mod\u00e8les commerciaux des multinationales. Elle a encourag\u00e9 les entreprises \u00e0 investir leurs b\u00e9n\u00e9fices, ou m\u00eame l'argent issu des \u00e9missions d'actions et d'obligations ou de pr\u00eats, sur les march\u00e9s financiers et dans des juridictions offshore, plut\u00f4t que dans leur propre avenir \u00e0 long terme - par exemple la recherche et l'innovation pour une transition juste, ou le paiement de leurs imp\u00f4ts, ou l'augmentation des salaires du personnel le moins bien r\u00e9mun\u00e9r\u00e9, ce qui pourrait contribuer \u00e0 limiter la croissance des in\u00e9galit\u00e9s. Les grandes entreprises technologiques, par exemple, ont plac\u00e9 (environ 1000 milliards de dollars offshore, dont la moiti\u00e9 dans des obligations d'entreprises, tout en empruntant pr\u00e8s de 110 milliards de dollars \u00e0 des taux d'int\u00e9r\u00eat plus bas.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ECertaines multinationales ont m\u00eame d\u00e9cid\u00e9 de fournir leurs propres services financiers et d'investissement. Des supermarch\u00e9s comme Tesco et \u003Ca href=\"https:\/\/www.carrefour-banque.fr\"\u003ECarrefour\u003C\/a\u003E, par exemple, offrent divers services de banque et d'assurance, des n\u00e9gociants en mati\u00e8res premi\u00e8res comme Cargill fournissent des services de cr\u00e9dit et de produits d\u00e9riv\u00e9s aux agriculteurs, et les \u003Ca href=\"https:\/\/assets.kpmg\/content\/dam\/kpmg\/pdf\/2012\/11\/automotive-finance-leasing.pdf\" target=\"_blank\"\u003Efiliales financi\u00e8res des constructeurs automobiles\u003C\/a\u003E fournissent des services de cr\u00e9dit, d'assurance et de cr\u00e9dit-bail. Bien s\u00fbr, ces services financiers visent \u00e0 faciliter l'achat de nouveaux produits ou services, parfois avec des \u003Ca href=\"https:\/\/www.cbsnews.com\/media\/7-hidden-costs-of-taking-out-an-auto-loan\"\u003Eco\u00fbts non anticip\u00e9s pour les consommateurs\u003C\/a\u003E. Certaines multinationales tirent une partie de plus en plus importante de leurs profits de ce type d'activit\u00e9s financi\u00e8res.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ELes g\u00e9ants de la technologie ont \u00e9galement lanc\u00e9 leurs propres services financiers et investi dans la \u003Ci\u003Efintech\u003C\/i\u003E. Amazon a entre autres investi dans \u003Ca href=\"https:\/\/www.cbinsights.com\/research\/report\/amazon-strategy-teardown\"\u003EGreenlight Financial\u003C\/a\u003E, qui permet aux enfants d'avoir des cartes de paiement, les parents contr\u00f4lant leurs d\u00e9penses en ligne via une application. La derni\u00e8re initiative en date de financiarisation est le projet de Facebook d'\u00e9mettre sa propre monnaie num\u00e9rique, Libra, g\u00e9r\u00e9e par une entit\u00e9 distincte, et utilisant la technologie blockchain. La cible de ces firmes technologiques n'est sans doute pas les services financiers en tant que tels, mais les donn\u00e9es qu'ils pourront ainsi obtenir sur les achats et les transactions de leurs clients.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003E\u003Cbig\u003ELe sc\u00e9nario catastrophe\u003C\/big\u003E\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EDes multinationales qui peuvent obtenir facilement des financements - soutenues par et d\u00e9pendantes de pr\u00eats, de leur valeur boursi\u00e8re, de notations de cr\u00e9dit favorables, et prot\u00e9g\u00e9es par des compagnies d'assurance et des produits d\u00e9riv\u00e9s - sont peu incit\u00e9es \u00e0 engager une transition rapide et \u00e0 mettre fin \u00e0 leurs pratiques sociales et environnementales abusives, m\u00eame lorsqu'elles sont cibl\u00e9es par la soci\u00e9t\u00e9 civile. Au contraire, l'augmentation des actifs en d'actions et obligations accentue la pression sur les entreprises pour qu'elles g\u00e9n\u00e8rent des profits \u00e0 court terme en exploitant leurs cha\u00eenes de valeur.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ECette pression insatiable a pu \u00eatre observ\u00e9e dans le cas d'Unilever, dont l'ancien patron Paul Polman avait lanc\u00e9 des initiatives pour une production plus soutenable et a m\u00eame supprim\u00e9 les rapports financiers trimestriels destin\u00e9s aux march\u00e9s. Cependant, d\u00e8s que Kraft Heinz a lanc\u00e9 une offre publique d'achat hostile, Unilever a rapidement \u003Ca href=\"https:\/\/newint.org\/features\/web-exclusive\/2017\/04\/13\/inside-unilever-sustainability-myth\"\u003Eredonn\u00e9 la priorit\u00e9 \u00e0 ses actionnaires\u003C\/a\u003E, notamment en empruntant de l'argent pour racheter ses propres actions et en se lan\u00e7ant dans un programme de r\u00e9duction de co\u00fbts.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ELes dangers de l'irresponsabilit\u00e9 de l'industrie financi\u00e8re en mati\u00e8re d'\u00e9valuation des impacts sociaux et environnementaux et de ses pressions court-termistes sur les entreprises sont fortement mis en relief par la crise climatique. Depuis 2015, un groupe de banquiers centraux au sein \u003Ca href=\"https:\/\/www.ngfs.net\/en\"\u003E\u00ab R\u00e9seau pour le verdissement du syst\u00e8me financier \u00bb\u003C\/a\u003E alerte sur le fait qu'un prix du carbone inad\u00e9quat et le changement climatique pourraient entra\u00eener une instabilit\u00e9 financi\u00e8re ou des crises.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ELes catastrophes climatiques entra\u00eeneront, par exemple, des s\u00e9cheresses qui r\u00e9duiront la production agricole ou des temp\u00eates qui d\u00e9truiront des b\u00e2timents commerciaux et des maisons ; en m\u00eame temps, la n\u00e9cessit\u00e9 d'une r\u00e9duction rapide de l'utilisation des \u00e9nergies fossiles et d'autres r\u00e9gulations associ\u00e9es affectera de nombreuses industries. Il en r\u00e9sultera des d\u00e9fauts sur les emprunts, une baisse des cours des actions et des obligations, un retrait massif des fonds d'investissement d\u00e9tenant des actions dans les industries bas\u00e9es sur les \u00e9nergies fossiles et une volatilit\u00e9 extr\u00eame du prix des d\u00e9riv\u00e9s mal \u00e9valu\u00e9s. Ce qui affecterait tout le monde, y compris les petits \u00e9pargnants ou les fonds de pension.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ECertains superviseurs int\u00e8grent ce sc\u00e9nario pessimiste dans leurs \u00ab tests de r\u00e9sistance au carbone \u00bb. Le lobby financier, cependant, a bloqu\u00e9 les changements n\u00e9cessaires - et s'est m\u00eame oppos\u00e9 \u00e0 des lois europ\u00e9ennes obligeant les acteurs concern\u00e9s \u00e0 r\u00e9v\u00e9ler s'ils \u00e9valuent ou non les impacts climatiques, environnementaux et sociaux n\u00e9gatifs des entreprises dans lesquelles ils investissent.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EL'industrie pr\u00e9f\u00e8re adh\u00e9rer \u00e0 des initiatives volontaires telles que les Principes sur la banque responsable du Programme des Nations unies pour l'environnement (PNUE) ou le groupe de travail sur la divulgation financi\u00e8re li\u00e9e au climat (\u003Ci\u003E\u003Ca href=\"https:\/\/www.fsb-tcfd.org\"\u003ETask Force on Climate-related Financial Disclosure\u003C\/a\u003E\u003C\/i\u003E, ou TCFD). Mais, comme BankTrack l'a not\u00e9, les banques qui ont sign\u00e9 les \u003Ca href=\"https:\/\/equator-principles.com\/about\"\u003Eprincipes de l'\u00c9quateur\u003C\/a\u003E en 2003 refusent toujours de divulguer les projets probl\u00e9matiques qu'elles financent - au nom de la protection de la confidentialit\u00e9 de leurs clients.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EPetit \u00e0 petit, certains investisseurs en actions anticipent une future d\u00e9valuation des actifs li\u00e9s aux \u00e9nergies fossiles et poussent les entreprises \u00e0 prendre des mesures contre le changement climatique. Une nouvelle l\u00e9gislation europ\u00e9enne les incite d'ailleurs \u00e0 le faire.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003E\u003Cbig\u003EDe nouvelles options pour des campagnes efficaces\u003C\/big\u003E\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EL'industrie financi\u00e8re a utilis\u00e9 avec succ\u00e8s des structures complexes et des lobbyistes bien nantis pour ne pas avoir \u00e0 rendre de comptes sur son impact pour les gens et la plan\u00e8te. Les r\u00e9formes entreprises \u00e0 la suite de la crise financi\u00e8re ne l'ont pas emp\u00each\u00e9 de se mettre au service de multinationales aux pratiques contestables et de financiariser davantage l'\u00e9conomie et la soci\u00e9t\u00e9.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ELes organisations de la soci\u00e9t\u00e9 civile ont obtenu quelques succ\u00e8s dans leurs campagnes contre le soutien du secteur financier \u00e0 ces multinationales et \u00e0 leurs projets douteux. Cependant, la vaste gamme d'instruments \u00e0 disposition de la finance a permis aux multinationales de passer outre ces campagnes et de \u003Ca href=\"https:\/\/www.banktrack.org\/article\/as_banks_head_for_singapore_to_decide_on_new_equator_principles_over_300_groups_call_for_ambition_and_courage\"\u003Esaper une myriade d'initiatives volontaires\u003C\/a\u003E.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ECela montre la n\u00e9cessit\u00e9 de faire pression en faveur de mesures juridiquement contraignantes, allant jusqu'\u00e0 l'interdiction, sur de nombreux acteurs et instruments financiers dans la cha\u00eene de valeur de financement et d'actionnariat. La col\u00e8re du public contre les in\u00e9galit\u00e9s croissantes et le changement climatique pourrait pousser les l\u00e9gislateurs et les r\u00e9gulateurs \u00e0 prendre des mesures plus audacieuses ou \u00e0 \u00e9lire des dirigeants plus radicaux, capables de mettre en œuvre des syst\u00e8mes de financement alternatifs.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EL'une des principales priorit\u00e9s serait de s'attaquer \u00e0 des probl\u00e8mes structurels comme les banques \u00ab trop grandes pour faire faillite \u00bb et une industrie de l'investissement en pleine expansion mais sous-r\u00e9glement\u00e9e. Pourquoi devraient-ils \u00eatre autoris\u00e9s \u00e0 \u00eatre si gros et \u00e0 engranger des b\u00e9n\u00e9fices cumul\u00e9s de centaines de milliards sans aucune obligation de financer une transition juste ? La faiblesse des r\u00e9glementations en mati\u00e8re de concurrence ainsi que les accords de commerce et d'investissement permettent \u00e0 ces g\u00e9ants de la finance de se d\u00e9velopper et d'aider les entreprises \u00e0 devenir elles-m\u00eames toujours plus grosses et plus concentr\u00e9es, sans assumer leur responsabilit\u00e9 sociale.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003ELe secteur financier doit \u00eatre radicalement r\u00e9form\u00e9 pour servir la soci\u00e9t\u00e9 par le biais de petites banques et de services financiers d\u00e9mocratiquement responsables. Il y a au moins six r\u00e9formes urgentes :\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003E\u003Col\u003E\u003Cli\u003EChanger les lois afin que le secteur bancaire soit r\u00e9duit et diversifi\u00e9, et que les fonds d'investissement soient strictement r\u00e9glement\u00e9s ou \u00e9limin\u00e9s.\u003C\/li\u003E\u003Cli\u003ECr\u00e9er une agence de notation publique ou exiger des agences de notation priv\u00e9es qu'elles analysent les pratiques abusives et les impacts environnementaux ou sociaux des entreprises qu'elles notent.\u003C\/li\u003E\u003Cli\u003EImposer des sanctions aux banques d'investissement qui \u00e9mettent des actions ou des obligations pour des multinationales destructrices.\u003C\/li\u003E\u003Cli\u003ER\u00e9glementer les bourses pour exiger des prospectus ou des rapports divulguant les impacts sociaux et environnementaux des entreprises cot\u00e9es, et interdire la cotation de firmes ayant un lourd passif dans ce domaine.\u003C\/li\u003E\u003Cli\u003EMettre fin \u00e0 la fixation des prix de l'\u00e9nergie et des produits alimentaires par le n\u00e9goce des produits d\u00e9riv\u00e9s et la sp\u00e9culation, en les fondant plut\u00f4t sur des co\u00fbts de production soutenables.\u003C\/li\u003E\u003Cli\u003EInterdire les activit\u00e9s \u00ab socialement inutiles \u00bb telles que le trading \u00e0 haute fr\u00e9quence et le trading bas\u00e9 sur des algorithmes, le pr\u00eat\/emprunt de titres pour sp\u00e9culer, le d\u00e9pouillement d'actifs d'entreprises par les fonds de capital-investissement, ou encore le pr\u00eat \u00e0 des \u003Ci\u003Ehedge funds\u003C\/i\u003E qui recourent \u00e0 des instruments financiers extractifs et sp\u00e9culatifs.\u003C\/li\u003E\u003C\/ol\u003E\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EL'exp\u00e9rience montre qu'on ne peut obtenir de lois significatives et contraignantes sans une lutte prolong\u00e9e et d\u00e9termin\u00e9e contre un lobby financier extr\u00eamement puissant. M\u00eame apr\u00e8s avoir remport\u00e9 une victoire l\u00e9gislative, la soci\u00e9t\u00e9 civile doit emp\u00eacher le lobby financier de manipuler les normes techniques \u00e9labor\u00e9es par le r\u00e9gulateur et de retirer ce faisant leurs dents aux lois. Surtout, elle devrait exiger que les superviseurs et les r\u00e9gulateurs disposent du mandat l\u00e9gal et des ressources n\u00e9cessaires pour faire appliquer des r\u00e9glementations financi\u00e8res de mani\u00e8re stricte, soutenir les alternatives et rendre des comptes au public.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EIl n'y aura pas de changement r\u00e9glementaire sans mettre fin aux efforts du secteur financier pour affaiblir ou tuer dans l'oeuf l\u00e9gislations et r\u00e9gulations. La \u003Ca href=\"https:\/\/www.changefinance.org\/take-action\/eu-elections-2019-citizen-letters\"\u003Ecampagne #ChangeFinance\u003C\/a\u003E a r\u00e9ussi \u00e0 obtenir l'engagement de 576 candidats au Parlement europ\u00e9en en 2019 de garder leurs distances avec le lobby financier. Il y a eu des actions de suivi, mais il faut mettre davantage l'accent sur les dangers si le secteur financier parvenait \u00e0 ses fins. Cela impliquerait de laisser plus de place aux voix des citoyens et de promouvoir les nombreuses alternatives existantes ou propos\u00e9es.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EParmi les r\u00e9formes r\u00e9glementaires propos\u00e9es, celle du d\u00e9veloppement d'un secteur financier diversifi\u00e9 pour financer une transition juste est cruciale. Les coop\u00e9ratives responsables, les banques \u00e9thiques et les banques publiques d\u00e9mocratiquement gouvern\u00e9es devraient devenir des alternatives cr\u00e9dibles pour les citoyens comme pour les entreprises.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EL'industrie financi\u00e8re est devenue un ma\u00eetre plus qu'un serviteur, qui extrait la richesse des entreprises sans se soucier des cons\u00e9quences. S'attaquer \u00e0 ce bastion sera une \u00e9tape cl\u00e9 pour mettre fin aux activit\u00e9s abusives et destructrices des multinationales, dans le cadre d'un d\u00e9mant\u00e8lement d'industries de services irresponsables afin d'acc\u00e9l\u00e9rer la transition vers des soci\u00e9t\u00e9s justes et soutenables.\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003EMyriam van der Stichele\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003E\u003Ci\u003ETraduit de l'anglais par Olivier Petitjean.\u003C\/i\u003E\u003C\/p\u003E\u003Chr \/\u003ECet article est tir\u00e9 de la publication annuelle du Transnational Institute '\u003Ca href=\"https:\/\/www.tni.org\/en\/stateofpower2020\"\u003EState of Power 2020\u003C\/a\u003E', dont le th\u00e8me est cette ann\u00e9e \u00ab La multinationale \u00bb.\u003Cp\u003E\u003Ci\u003EEn partenariat avec le Transnational Institute, nous traduisons progressivement une s\u00e9lection d'articles de chercheurs, d'experts et de militants sur la r\u00e9alit\u00e9 et l'avenir des grandes entreprises dans le monde d'aujourd'hui\u003C\/i\u003E.\u003C\/p\u003E\u003Chr \/\u003E\u003Cb\u003E\u00c0 lire aussi :\u003C\/b\u003E\u003Cp\u003E\u003Cul\u003E\u003Cli\u003E\u003Ci\u003E\u003Ca href=\"https:\/\/multinationales.org\/Les-multinationales-des-pouvoirs-souverains-prives-Le-cas-de-Total\"\u003ELes multinationales, des pouvoirs souverains priv\u00e9s. Le cas de Total\u003C\/a\u003E\u003C\/i\u003E, d'Alain Deneault.\u003C\/li\u003E\u003Cli\u003E\u003Ci\u003E\u003Ca href=\"https:\/\/multinationales.org\/Les-multinationales-aujourd-hui-sont-comme-des-psychopathes-charmeurs\"\u003E\u00ab Les multinationales aujourd'hui sont comme des 'psychopathes charmeurs'. \u00bb\u003C\/a\u003E\u003C\/i\u003E Entretien avec l'auteur et documentariste Joel Bakan.\u003C\/li\u003E\u003Cli\u003E\u003Ci\u003ELa multinationale intelligente. Donn\u00e9es et \u00e9conomie num\u00e9rique\u003C\/i\u003E, de Anita Gurumurthy et Nandini Chami (\u00e0 venir)\u003C\/li\u003E\u003Cli\u003E\u003Ci\u003EComprendre les multinationales chinoises\u003C\/i\u003E, de Lee Jones (\u00e0 venir)\u003C\/li\u003E\u003Cli\u003E\u003Ci\u003ERepenser la multinationale\u003C\/i\u003E. Conversation avec Tchenna Maso, Nomi Prins et Barnaby Francis (\u00e0 venir)\u003C\/li\u003E\u003Cli\u003E\u003Ci\u003ELa fin des multinationales\u003C\/i\u003E, de Marjorie Kelly (\u00e0 venir).\u003C\/li\u003E\u003C\/ul\u003E\u003C\/p\u003E\u003Cp\u003E\u003Ca href=\"http:\/\/cadtm.org\/L-entreprise-financiarisee-comment-la-finance-alimente-et-transforme-les\"\u003Ecadtm.org\u003C\/a\u003E\u003C\/p\u003E","_links":[]}}