Buenos Aires. Lors de sa prise de fonction en décembre 2023, le nouveau président argentin Javier Milei fut accueilli par beaucoup comme un sauveur. Milei avait promis un programme radicalement ultralibéral qui devait bouleverser le pays en un temps record et le remettre sur pied. En très peu de temps, il a mis en œuvre plus de 300 mesures individuelles visant une vaste déréglementation, une privatisation et une réduction drastique des dépenses publiques. Les subventions à l'énergie, aux transports et aux services de base ont été supprimées, des milliers d'emplois publics supprimés et les prestations sociales massivement réduites. La recette de Milei : retrait de l'État, libération du marché.
En réalité, quelques premiers succès de prestige ont été obtenus : le taux d'inflation est passé de près de 300 % en avril 2024 à environ 34 % à l'été 2025, et le budget a été équilibré. Des bailleurs de fonds internationaux comme le FMI ont accordé des prêts de plus de 40 milliards de dollars. Mais le prix de ce succès est élevé. L'industrie argentine souffre de la libéralisation brutale ; les secteurs à forte consommation d'énergie comme l'industrie du plastique et du caoutchouc enregistrent des baisses de production allant jusqu'à 25 % par rapport au niveau d'avant la crise. Le produit intérieur brut a également diminué de près de 4 % en 2024, un sérieux revers comparé au Brésil voisin qui a connu une croissance sur la même période.
L'échec de la thérapie de choc est particulièrement flagrant dans le domaine social : le taux de pauvreté a continué d'augmenter, la situation d'approvisionnement dans les zones périurbaines s'est détériorée et la polarisation politique s'est accentuée. Le gouvernement Milei opère sans majorité propre au Congrès, ce qui complique la mise en œuvre de son programme et a conduit à un patchwork de décrets et de lois édulcorées. La renaissance promise du pays n'a pas eu lieu – au contraire, la fuite des capitaux, la désindustrialisation et la fragmentation sociale menacent.
Désormais, la cure radicale de Milei semble vouée à l'échec. Le retour de l'hyperinflation est une menace réelle. La monnaie, redevenue forte, freine les exportations et laisse affluer des importations bon marché, ce qui a entraîné une dangereuse pénurie de réserves de dollars. Les analystes jugent le peso fortement surévalué ; la banque centrale a dû dépenser 1,1 milliard de dollars en trois jours pour soutenir la monnaie. Les réserves de change librement disponibles sont tombées à environ cinq milliards de dollars.
Parallèlement, les revers politiques internes affaiblissent la position de Milei. Une lourde défaite électorale dans la province de Buenos Aires, un scandale de corruption impliquant sa sœur Karina et plusieurs défaites parlementaires, où les députés ont refusé de soutenir les coupes budgétaires, ont fait chuter sa popularité sous les 40 %. Il en résulte une fuite massive des capitaux qui met le peso sous pression malgré les interventions. Les obligations d'État sont à nouveau considérées comme « à risque », et le chômage augmente.
Face à la crise, les États-Unis, par la voix du secrétaire au Trésor Scott Bessent, signalent leur soutien. Bessent a déclaré que toutes les options étaient sur la table, y compris des lignes de swap et le rachat d'obligations argentines. Mais aux États-Unis, cette aide fait débat. La sénatrice Elizabeth Warren a averti dans une lettre qu'un sauvetage ne devait pas se faire « aux dépens du peuple américain ».
Les économistes sont également critiques envers une aide américaine, car elle empêcherait une dévaluation nécessaire du peso et ne réglerait pas les problèmes structurels. Milei tente de se maintenir à flot par des mesures d'urgence telles que des allègements fiscaux pour les exportations agricoles. Les élections de mi-mandat du 26 octobre seront un test décisif. Si Milei ne parvient pas à obtenir une majorité stable pour ses réformes et à renforcer la monnaie, l'expérience de la tronçonneuse pourrait prendre fin plus rapidement que ses partisans ultralibéraux ne l'auraient imaginé.
Source: Zu erst, Oct. 2025.