par Tom Luongo.
Je pense que l'on peut dire que la nouvelle crise vient de tuer le traité de Schengen. Ce document ridicule qui garantissait la liberté de circulation dans toute l'Union Européenne a finalement rencontré quelque chose qu'il ne pouvait pas intimider, le COVID-19.
Que vous croyiez ou non que la pandémie soit réelle, la réaction à celle-ci est bien réelle et a des conséquences bien plus importantes que ce qu'indique le dernier indice Dow Jones.
Le blocage de l'Italie n'est pas temporaire. Bien sûr, la suspension de la libre circulation est temporaire, mais elle laisse présager quelque chose de bien plus important.
C'est le début de la véritable balkanisation politique qui va s'abattre sur l'Union Européenne au cours des prochaines années. Les vieilles inimitiés et les préjugés n'ont pas été éradiqués sous le talon de la législation oppressive venant d'une bande de technocrates déconnectés à Bruxelles.
Ils ont seulement été étouffés.
Parce que lorsqu'il y a des menaces existentielles, il n'y a ni le temps ni l'envie de vertu pour signaler que nous sommes tous une grande famille dysfonctionnelle heureuse.
Pendant des décennies, l'Allemagne a refusé d'alléger sa rigidité budgétaire, croyant, à juste titre, qu'elle n'avait pas à subventionner la prodigalité dans des pays comme l'Italie, l'Espagne et la Grèce si elle ne le voulait pas.
Dans le même temps, cependant, l'Allemagne a transmis ces règles au régime de la monnaie unique de l'euro. C'est le prix qu'elle a imposé au reste de l'Europe.
Cela garantissait ce que l'Allemagne aurait finalement à faire, subventionner ou renflouer les dettes ; la sous-évaluation de l'efficience du travail et du capital inhérente à l'application d'une monnaie unique dans plusieurs économies a en effet entraîné des mouvements de capitaux vers l'Allemagne et hors de ces pays.
Aujourd'hui, les Allemands sont confrontés à la menace existentielle du COVID-19 importé en Europe principalement par les ouvriers du textile de Wuhan dans les magasins de cuir de Milan (leurs directeurs les forceront à accepter des règles de financement moins strictes).
Et pensez-vous que cela va engendrer un élan d'amour et d'affection envers les Italiens ?
Si c'est le cas, vous êtes peut-être délirant ou libertaire... mais je me répète.
Depuis des mois, la Chancelière Angela Merkel a fait savoir qu'elle dépenserait davantage pour satisfaire les Verts montants de la gauche politique allemande.
Son Ministre des Finances, Olaf Scholz, a libéré toute la force du fonds souverain allemand pour offrir un soutien illimité aux entreprises allemandes en difficulté à cause de ce virus.
C'est une bonne couverture pour les trous gargantuesques dans les bilans des banques allemandes zombies.
La Présidente de la BCE, Christine Lagarde, a été amenée à imposer les changements politiques nécessaires pour desserrer le lien avec l'Allemagne. Elle sait que la seule façon pour l'UE de survivre à la crise croissante sur son marché non fonctionnel de la dette souveraine est d'imprimer de l'argent à profusion.
Ou de permettre à l'Union de se dissoudre. Mais il n'y a pas de porte n° 2 en Europe. Toutes les portes mènent à Bruxelles.
L'Allemagne s'y est opposée tandis que, dans le même temps, Merkel faisait appliquer impitoyablement l'accord de Schengen. Elle a affaibli le centre politique allemand et a enflammé le souvenir d'une Allemagne qui, au XXe siècle, a dévasté l'Europe militairement en imposant l'austérité et en détruisant les économies moins efficaces de la zone euro.
C'est donc au milieu de ce gâchis qu'intervient le COVID-19 et la réponse non coordonnée et inepte du centre politique de l'Europe à ce jour. Ce n'est que maintenant qu'ils en arrivent à la conclusion qu'ils doivent restreindre les voyages, après être restés les bras croisés pendant quelques semaines alors que les Italiens mouraient par centaines.
Et pensez-vous que cela engendre des vagues d'amour et d'affection des Italiens envers les Allemands ?
Si oui, alors vous ne connaissez pas les Italiens... du tout.
Et c'est votre signal que c'est le début de la vraie crise. Car si le COVID-19 a pu être le catalyseur de l'effondrement des marchés financiers, ceux-ci attendaient simplement que cette étincelle se produise.
Tout autre type d'étincelle, une faillite bancaire due à une série de créances douteuses, aurait pu être géré et absorbé. Il n'y avait pas de Credit Anstalt auquel les planificateurs centraux n'étaient pas préparés.
Ils ont réussi à maintenir la Deutsche Bank en activité ces dernières années, et par pitié, ils auraient pu gérer n'importe quelle autre faillite bancaire.
Mais le COVID-19 étant la forme ultime de choc exogène pour l'économie mondiale, il n'est pas possible de contenir la contagion financière. C'est pourquoi nous avons assisté à un fort ralentissement des actions américaines et à une forte hausse du yen japonais et de l'euro au début de cette crise.
Ce qui a poussé les actions américaines à la hausse, c'est en partie le flux de capitaux en provenance d'Europe et du Japon vers les États-Unis, qui s'est inversé pendant une courte période, lorsque les marchés de l'eurodollar se sont grippés et que la demande locale de liquidités a fortement augmenté.
Ce n'est pas différent de ce qui se passe ici.
Je suis allé à ma banque hier pour prendre de l'argent et terminer notre préparation à la quarantaine (nous avions acheté du papier toilette supplémentaire il y a des semaines). La guichetière m'a dit qu'elle avait sorti beaucoup plus d'argent que d'habitude et que ce n'était même pas la fin de l'heure du déjeuner.
Puis je lui ai dit que la course aux crédits d'entreprise avait commencé plus tôt dans la semaine, alors que des sociétés comme Boeing ont maximisé leurs crédits renouvelables en les retirant pour devancer la banque.
Cela a attiré son attention.
La même chose à plus grande échelle se produisait en Europe jusqu'à ce que Lagarde dise au monde entier lors de sa conférence de presse de jeudi qu'elle n'avait pas fini de faire chanter l'Allemagne pour qu'elle assouplisse sa position sur les règles fiscales.
Et le rassemblement autour de l'euro, qui était déjà malade, est mort.
Ce à quoi nous avons assisté à la fin de cette semaine est un renversement épique de cette sortie de capitaux, alors que l'indice du dollar américain et les actions américaines se sont redressés tandis que l'euro s'est effondré à 1,11 $. Et maintenant que cela a commencé, je ne m'attends pas à ce que cela s'arrête.
La Fed a tiré à blanc sur la crise de financement du dollar sur les marchés du crédit cette semaine. Que va faire la BCE pour empêcher les taux d'augmenter en Europe alors que l'argent fuit son incompétence ?
La poudre de fée me vient à l'esprit, honnêtement. Mais il est plus probable qu'il y aura une action très rapide pour fermer les banques et annuler l'utilisation des liquidités pendant que de nouvelles règles sont adoptées et que Lagarde se tourne vers le FMI pour renflouer la BCE qui peut très facilement faire faillite ici.
Le système bancaire le plus faible d'Europe est au service d'un pays en état d'urgence face à ce virus.
Ainsi, peu importe maintenant que l'Allemagne ait donné son accord, en promettant ses propres économies et en levant les restrictions budgétaires des membres de la zone euro. La volonté d'imprimer ne fait qu'alimenter le vortex des dettes impayées qui sont bien plus importantes que leur prodigieuse tirelire.
La prochaine étape de la crise est là, l'attention se tournant enfin vers l'Europe. Les États-Unis, malgré tous leurs défauts, sont une nation avec un marché de la dette unifié et un exécutif qui peut et doit exercer les pouvoirs nécessaires pour éviter que les roues ne tombent complètement de la machine économique américaine.
Trump va-t-il dépenser de l'argent qu'il n'a pas réellement ? Oui. Et alors ?
Cet argent ira dans un pipeline logistique qui dépasse de loin celui de l'Europe pour combattre une maladie sur une population plus petite répartie sur de plus grandes distances. Cela permet de limiter les dégâts aux États-Unis et d'assurer une stabilité politique que l'UE ne peut pas espérer concurrencer pour gagner la confiance de capitaux effrayés.
L'économie mondiale s'en trouve paralysée. Nous verrons la crise émerger en Europe pour alimenter un tourbillon de plus en plus large du service de la dette qui ressemblera à une banque mondiale fonctionnant avec des liquidités en dollars.
Elle obligera à une réforme fondamentale de l'euro et de la BCE. Ces réformes sont nécessaires pour que l'UE puisse survivre à cette crise sous une forme proche de celle qu'elle connaît actuellement.
Je ne parie pas que cela va marcher. Je m'attends plutôt à ce que la suspension de Schengen tienne et que d'autres pays suivent le chemin des Britanniques en sortant de l'UE.
Bien que cette crise soit faite sur mesure pour enfoncer la fédéralisation de l'Europe dans la gorge de ce qui reste de la classe moyenne allemande, je ne pense pas que cela réussisse.
Tant que l'Allemagne ne sera pas disposée à renflouer les banques italiennes, il n'y aura pas de solution à ce problème.
Et même si je pense que Merkel est prête à tomber l'épée pour y parvenir, il se peut que cela ne fonctionne toujours pas.
Comme c'est pratique que la CDU de Merkel vienne d'annuler le vote pour sa direction du 22 avril à cause de cette crise. Cela écarte toute possibilité que Merkel ne perde le contrôle de son parti avant que l'Allemagne n'entame sa présidence de la Commission Européenne.
Quoi qu'elle ait prévu, elle doit le faire rapidement. Son capital politique est presque épuisé.
Il n'y aura pas de changement de direction pendant une crise comme celle-ci. Elle a presque terminé la vente de l'Allemagne à l'UE, commencée par Helmut Kohl.
Juste à temps pour que toute l'expérience s'écroule.
source : The Real Crisis Starts Now in Europe
traduit par Réseau International