publié le 08/02/2024 Par Olivier Berruyer
La Réserve fédérale américaine va-t-elle enfin défendre l'intérêt général et l'économie productive ou bien les intérêts des 1 % les plus riches et de la finance casino ? Depuis vingt ans, la banque centrale des États-Unis a endossé un nouveau rôle dans l'économie américaine : celui de prêteuse en dernier ressort afin de différer les conséquences des politiques néolibérales irresponsables. Malgré tout, il semble qu'il n'y ait plus aucun moyen de les empêcher à l'avenir. En attendant, les « politiques non-conventionnelles » ont de graves effets sur les bulles financières, les prix stratosphériques de l'immobilier, l'inflation, l'activité économique et donc le pouvoir d'achat.
1- Une explosion du bilan de la Fed depuis 2008
2- La Fed, palliatif du marché interbancaire moribond
3- La Fed bien plus sérieuse que la BCE
4- Sauver le système financier et l'État
5- Le changement de rôle de la Fed
Ce qu'il faut retenir
Créée en 1913, la Réserve fédérale américaine - souvent appelée « Fed » - est une banque centrale qui assure le rôle fondamental de contrôle du dollar, monnaie centrale des échanges internationaux. Contrairement à la BCE, dont le mandat consiste uniquement à maîtriser l'inflation, la Fed dispose d'un double mandat : la recherche du plein emploi et de la stabilité des prix (auxquels s'ajoute en théorie, mais marginalement, la recherche de taux d'intérêt à long terme modérés).
Une explosion du bilan de la Fed depuis 2008
Le bilan de la Fed est resté relativement stable en dollars réels (c'est-à-dire corrigés de l'inflation) entre 1945 et 1985, oscillant entre 600 et 800 Md$, avant de lentement progresser jusqu'à 1 500 Md$ en 2008. La crise financière a alors fait exploser ce bilan, qui a quadruplé en 6 ans, avant que la crise Covid l'augmente encore de 50 %, pour atteindre près de 10 000 Md$ en 2021 et 8 500 Md$ fin 2023. La Fed a alors décidé de baisser la taille de son bilan pour tenter de revenir au niveau d'avant la crise Covid.
Taille du bilan de la Fed, milliards de dollars constants, 1920-2023
En ramenant la taille du bilan au PIB, on remarque tout de suite que la crise de 2008 a été d'une ampleur historique. En l'espace de seulement trois ans, elle a propulsé le bilan de la Fed au niveau de celui qui avait résulté de la crise de 1929 puis de la Seconde Guerre mondiale. Et la crise du Covid a encore presque doublé ce niveau.