par Alessandro Volpi
Source : Alessandro Volpi & ariannaeditrice.it
1. La dette fédérale approche désormais les 40.000 milliards de dollars. Le coût annuel des intérêts atteint 1200 milliards de dollars. Les rendements des obligations à dix ans dépassent 4,5%. L'assurance contre le risque de défaut de la dette américaine est la plus coûteuse parmi celles concernant les dettes des principaux pays du monde. Les acheteurs étrangers de la dette américaine sont tombés à 25% du total et les adjudications voient une demande à peine supérieure à l'offre, ce qui rend l'intervention des banques américaines fondamentale, alors qu'elles sont déjà saturées de titres qui valent de moins en moins. Aujourd'hui, la dette publique américaine représente 40% de la dette publique mondiale.
2. Le dollar a perdu 11% par rapport à un panier de devises mondiales et continue d'afficher une tendance à la baisse qui ne s'explique pas seulement par la volonté de l'administration américaine de favoriser les exportations grâce à une monnaie faible, mais aussi par une crise de crédibilité internationale. La part des actifs en dollars dans les banques centrales du monde s'est effondrée à un peu plus de 50%, et dans le cas des fonds souverains, elle est même descendue à 48%.
3. Le déficit du compte courant a atteint le record de représenter les deux tiers du déficit global de la planète, tandis que le déficit commercial, bien qu'il se soit partiellement réduit, reste autour de 56 milliards de dollars en mai 2026.
4. La production industrielle américaine stagne à un peu plus de 0%, et les États-Unis produisent 15% des biens manufacturés mondiaux contre 35% pour la Chine.
5. En juin, l'inflation a dépassé les 4,2% et continue d'augmenter, et la persistance de la crise du détroit d'Ormuz la fera encore croître. Dans ce contexte, les espoirs de Trump de ne pas importer les effets inflationnistes de la guerre et des droits de douane se sont révélés vains, rendant de plus en plus concrète la perspective d'une hausse des taux par la Fed de Kevin Warsh, ce qui aura un impact très dur sur le coût de la dette publique et privée. Cela entraînera une contraction de la consommation, qui aux États-Unis repose sur l'endettement et représente un élément essentiel du PIB, estimé à fin 2026 autour de 1,5%.
6. Les bourses américaines sont en pleine bulle financière. Le ratio Cours/Bénéfice (Price/Earnings) estimé à 12 mois est de 21,5. Ce chiffre est nettement supérieur à la moyenne historique des 25 dernières années (qui se situe autour de 17,6x). Cela signifie que le marché est "cher" et que les investisseurs paient une prime élevée pour chaque dollar de bénéfice attendu. En effet, le marché anticipe une croissance des bénéfices de 12 à 14% pour le reste de l'année 2026. Si la production industrielle continue de stagner à 0,1% ou si la consommation venait à baisser en raison de l'inflation (à 4,2%), les entreprises ne pourront pas répondre à ces attentes, déclenchant une correction brutale des prix.
En résumé, les États-Unis ont des dettes gigantesques, dépendent de façon déterminante des prêts consentis par les épargnants et investisseurs du monde entier, ne peuvent plus imprimer de nouveaux dollars pour couvrir la dette et produisent de moins en moins. C'est pourquoi le dollar perd du terrain. Face à cela, ils enregistrent une gigantesque bulle financière, déconnectée de la réalité et soutenue, à nouveau, par le transfert de l'épargne mondiale vers les titres américains, notamment grâce à l'intervention décisive des grands gestionnaires, à commencer par BlackRock. De plus, et c'est un point décisif, ils subissent une inflation qui réduit le pouvoir d'achat d'une large part de la population américaine, frappée par des taux d'intérêt élevés imposés justement par l'inflation et la faiblesse du dollar.
De tout cela découle la dangerosité de l'ex-Empire, qui se retrouve confronté à un véritable bouleversement de son rôle dans les hiérarchies mondiales, un changement que la politique et même la culture populaire des États-Unis devraient affronter, après avoir cultivé pendant des décennies le culte de la suprématie. Il me semble que la situation est vraiment difficile, et dangereuse.